北京股票配资开户申万宏源：中船防务维持“买入”评级前三季度业绩预增符合预期

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　　申万宏源发布研报称，维持中船防务（00317）“买入”评级，该行维持2026-2028年归母净利润分别为20/26/45亿元的盈利预测，对应PE分别为9/7/4倍；中船防务充裕的在手订单与逐年增长的排产规模支撑中期业绩向上北京股票配资开户，高价订单交付叠加批量化建造打开远期利润率空间。中船防务发布2026年前三季度业绩预增公告，预计26Q1-3实现归母净利润11-12.5亿元，对应26Q3归母净利润2.63-4.13亿元，同比增长105%-221%，符合预期。

　　申万宏源主要观点如下：

　　新造船价持续回升，优质产能持续稀缺

　　新造船价、二手船价分别连续6个月、20个月环比回升，老旧船更新支撑新船需求，全球手持订单持续积累、船厂排期饱满。高端船型建造需要专业技术团队、成熟配套体系和稳定履约能力，新增设施投产后仍需经历效率爬坡。优质产能难以短期扩容，头部船厂议价能力强，船价向上动能充足。

　　手持订单储备充裕，高附加值订单逐步落地

　　截至9月末，中船防务民船手持订单约108亿美元，2026-2028年民船交付量（CGT，修正总吨口径）预计同比增长11%、24%、44%。26Q3支线集装箱船、油轮及化学品船、汽车运输船订单持续落地。充足的订单储备与中远期排产增长，为后续利润释放提供基础。

　　支线箱船优势突出，批量建造打开中长期利润率空间

　　支线箱船受益于供应链区域化、近洋航线加密和船队更新需求，高景气度持续。黄埔文冲已形成“鸿鹄”品牌系列船型，在3-6千TEU箱船领域具备领先优势。同系列船型订单持续积累，可通过设计复用、集中采购和标准化施工减少重复投入，优化生产组织，缩短建造周期。随着批量建造经验积累和精益管理深化，单位成本有望下探，推动中长期利润率中枢抬升。

　　关注集团解决同业竞争承诺

　　黄埔文冲与中国船舶存在同业竞争。中船集团于2025年1月出具承诺，拟于承诺出具之日起五年内，向中船防务董事会提议通过资产重组、股权置换或转让、委托管理、业务调整等方式推进解决，并履行相应决策程序。后续重点关注具体整合方案及对上市公司股东权益的影响。

　　风险提示：民船新接订单不及预期，非民品订单减值，航运景气度下滑，钢价大幅上涨与人民币大幅升值，订单交付不及预期。