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2025年1月26日，开源证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，DeepSeek/豆包模型迭代与Agent共振，继续布局AI。
报告具体内容如下：
大模型迭代升级竞争加剧，Agent加快落地，继续布局AI应用 1月20日，DeepSeek（深度求索）发布全新大模型DeepSeek-R1，其在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有很少标注数据的情况下大幅提升了模型推理能力，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能可比肩OpenAIo1正式版，且实现真正开源，其API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens16元。1月20日，豆包实时语音大模型正式推出并在豆包App全量开放，实现语音理解、生成一体化及端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现突出，并具备低时延、对话可随时打断等特性，用户整体满意度较GPT-4o有明显优势，尤其在是语音语气自然度和情绪饱满度方面；1月22日，全新豆包1.5Pro大模型正式发布，在知识、代码、推理、中文等多个权威测评基准上综合得分优于GPT-4o、Claude3.5Sonnet等业界一流模型。此外，1月21日，阶跃星辰宣布其原生端到端文本、视觉、语音三模态生成理解一体化模型Step-1o系列迎来新成员Step-1oVision多模态理解大模型；1月23日，智谱宣布其全球首个面向公众、回车即用的电脑智能体GLM-PC开放体验，可“观察”和“操作”计算机，协助用户高效完成各类电脑任务；同日OpenAI举行直播活动并发布自身首款AIAgent“Operator”，可代理用户执行基于网页的操作。我们认为，DeepSeek-R1基于强化学习再次让“低成本+高性能”大模型成为可能，并有望引领模型往开源方向发展，强大的推理能力或助力其在教育、办公、科研领域应用加快落地；豆包、阶跃星辰大模型不断升级语音、情感、视觉理解及生成等多模态能力，在社交陪伴、影视、教育、电商、广告等领域商业化或加快；智谱、OpenAI不断推动Agent成为AI应用落地的重要工具。模型迭代、Agent升级、端侧AI推新三方共振下，AI应用商业化空间或不断打开，建议继续布局：（1）AI+陪伴：重点推荐奥飞娱乐（002292）、盛天网络（300494）、顺网科技（300113）、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫（300459）、实丰文化（002862）；（2）多模态数据语料：重点推荐锋尚文化（300860），受益标的包括每日互动（300766）、捷成股份（300182）、天娱数科（002354）、视觉中国（000681）、海天瑞声；（3）AI+影视：重点推荐上海电影（601595）、芒果超媒（300413），受益标的包括华策影视（300133）、中文在线（300364）；（4）AI+广告/电商：重点推荐汇量科技、引力传媒（603598）、值得买（300785），受益标的包括因赛集团（300781）、蓝色光标（300058）、易点天下（301171）、浙文互联（600986）；（5）AI+教育：受益标的包括世纪天鸿（300654）、盛通股份（002599）、南方传媒（601900）、佳发教育（300559）。 微信蓝包增加发群“抢礼物”功能，社交裂变继续助力微信电商产业链成长
1月25日，微信小店“送礼物”功能更新，用户在微信小店挑选商品后，即可发微信群进行赠送，且可自由选择礼物份数。我们认为，这一功能更新与此前微信群“抢红包”或产生类似效果，基于微信庞大用户流量及微信群互动社交裂变，“抢礼物”或进一步拉动微信小店GMV增长，持续赋能微信电商产业链各方成长。我们建议继续关注微信电商产业链，重点推荐腾讯、东方甄选、壹网壹创（300792）、值得买，受益标的包括微盟集团、有赞、天地在线（002995）、元隆雅图（002878）、中信出版（300788）等。
风险提示：AI应用商业化进展低于预期、微信小店GMV增长不及预期等。
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